資產置換變行業領先核電設備商
公司于2015年7月15日以10.16元/股發行價格定向發行270501116股,實現資產置換,置入煙臺臺海瑪努爾核電設備股份有限公司資產314600萬元,置出資產39770萬元,至此公司擁有臺海核電100%股權,使公司從盈利能力一般的通用設備制造商轉型為高端核電專用設備制造商。公司原主營業務為制冷壓縮機、冷藏冷凍設備、環試設備的生產與銷售,受經濟下行和行業競爭壓力影響,最近三年的利潤呈逐年降低趨勢。臺海核電的主營業務為生產和銷售核電專用設備,是目前世界上唯一能夠同時生產二代半堆型和三代AP1000、ACP1000堆型核電站一回路主管道的制造商,也是目前全球首先具備三代核電主管道全流程生產能力的制造商,2014年市場占有率近50%。2014年尚未完成的合同中2015年可確認收入4.34億元,同時2015年預計可簽署合同8.46億元,預計2015年可確認收入5.42億元,而核電設備生產毛利率近60%。優質核電設備制造資產的置入實現了公司第三季度業績的大幅提升。
工程擴建應對核電建設加速
今年核電重啟,但建設進程緩慢。“十三五”期間,為實現《核電安全規劃(2011-2020年)》制定的2020年在運5800萬千瓦、在建3000萬千瓦的目標,預計核電建設加速,每年將有6臺機組開工,核電設備行業將全面復蘇,公司的訂單也將進入高速增長期。本次定向增發募集資金將用于核電裝備及材料工程擴建項目建設,主要有冶鑄廠擴建、鍛造廠擴建、核電站主管道套料擴建和長軸類工件熱處理擴建,以應對核電裝備材料市場快速發展的需求。預計2016年底完工,屆時可實現營收97800萬元,利潤總額18084萬元。
鞏固一回路主管道優勢布局其他核電設備
臺海核電通過多年的技術引進、自主研發,已逐步形成了涵蓋精煉、鑄造、熱處理、機械加工、焊接、檢驗等關鍵技術為一體的自主知識產權體系。目前已經取得AP1000核電技術一回路主管道的制造工藝、AP1000核電技術一回路主管道鋼錠的冶煉工藝等10項發明專利,研發的百萬千瓦級壓水堆核電廠鍛造主管道產品屬于國內首創、國際領先,填補了我國三代ACP1000核電站主管道領域的空白。公司在加強核島一回路主管道技術優勢的同時,構建了目前以“一回路主管道為主,其他核電主設備快速跟進”的產品布局,涉足我國第四代快堆技術,與中國原子能科學研究院合作成立“快堆結構材料研發中心”合作進行第四代核電快堆技術所需材料和管道的開發。
盈利預測
公司2015年下半年實現優質資產置換,成為行業領先核電設備制造商,三季度業績已有明顯提升,未來核電建設提速,公司業績值得期待。我們預測2015/16/17年凈利潤為3.53/5.62/5.84億元,EPS為0.81/1.30/1.35元/股。給予“增持”評級。
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